2023年一季度水泥行业经济运行报告

综述：

2023年一季度,水泥行业总体呈现“需求弱势复苏、市场压力不减”的经济运行特征。国家稳增长政策不断加码，重大项目加快推进，有效投资持续扩大，经济运行总体呈现企稳回升的态势。一季度，全国水泥市场需求逐步恢复，累计水泥产量同比实现小幅增长，增速由负转正，产量为2018年以来同期次高水平，仅低于2021年同期产量。国内水泥市场需求虽有温和复苏，但由于主要依靠基建投资单边拉动，房地产端需求表现仍然较差，且房地产新开工面积下滑幅度不断扩大，整体需求回稳基础并不牢固。

一季度全国水泥市场平均价格较上年四季度小幅下降，月度价格脱离底部有所反弹，但由于煤炭等原燃材料成本居高不下，以及企业生产线停产周期较长，单位成本上升，而水泥价格回升幅度并未完全覆盖成本涨幅，导致水泥全行业一季度或陷入亏损局面。面对弱需求、高成本、高库存、低效益的多重挑战，各地水泥企业经营压力一如既往，只能通过采取加大错峰生产来缓解市场供需矛盾，保持市场的相对稳定。

二季度，国内水泥市场弱势运行仍将是主要趋势。

一、需求端：总体呈现弱势复苏，根基仍不牢固

2023年一季度，中国经济运行总体呈现企稳回升态势。国家稳增长政策不断加码，重大项目加快推进，有效投资持续扩大，全国固定资产投资（不含农户）10.73万亿元，同比增长5.1%，增速较1-2月下降0.4个百分点，低于去年同期4.2个百分点。从单月情况看，3月份固定资产投资（不含农户）环比下降0.25%。

与水泥行业需求息息相关的下游需求结构分化依旧明显。作为稳增长重要抓手的基础设施投资持续高速增长，同比增长8.8%，其中，铁路运输业投资同比保持两位数增长；水利管理业和道路运输业投资同比快速增长且增速较上月明显提升，表明稳增长力度加大，以及财政政策提前发力起到了积极作用。基建投资保持高速增长支撑水泥需求在一季度实现弱复苏。

尽管前期国家出台一系列稳楼市政策，一季度房地产销售市场出现了积极变化，但尚未传导到拿地、投资和新开工端。数据显示，全国累计房地产开发投资同比仍处于下降态势，一季度全国房地产投资增速同比下滑5.8% ；房地产新开工面积同比降幅较1-2月进一步扩大，跌幅达到19.2%；房地产到位资金持续下降，但降幅收窄。由于房地产新开工项目较少，以及在建项目因资金短缺施工进度缓慢，后续房地产领域仍将是水泥需求复苏的最大拖累项。

总体来看，一季度国内水泥市场需求虽有温和复苏，但由于主要是依靠基建投资单边拉动，房地产端需求表现仍然较差，且房地产新开工面积下滑幅度不断扩大，整体需求回稳基础并不牢固。

一季度，全国累计水泥产量4.02亿吨，同比增长4.1%，1-2月为下降0.6%，去年同期为下降12.1%；3月份，全国单月水泥产量2.06亿吨，同比大幅增长10.4%，创历史同期最高水平。

一季度，全国水泥市场需求逐步恢复正常，累计产量同比实现小幅增长，增速由负转正，产量为2018年以来同期次高水平，仅低于2021年同期产量。结合数字水泥网监测的水泥出货率情况来看，全国水泥市场需求呈现出同比小幅增长。需求增长的主要原因：一方面，今年春节假期提前，市场启动早于往年同期，且不利天气因素影响较小，南方地区3月份已基本恢复正常施工，北方地区需求也逐步提升，其中长三角、珠三角等热点地区需求快速恢复；另一方面，基础设施投资快速增长，重点工程项目加速推进，支撑部分区域需求同比明显提升。3月份，需求已恢复至较好水平，且去年同期基数较低，全国单月水泥产量同比大幅增长，创历史同期最高水平。

二、库存端：库存高位运行

一季度，随着水泥需求持续恢复，以及企业严格执行错峰生产，水泥库存环比逐月下降，但库存水平仍处于历史高位。根据中国水泥协会监测，一季度水泥库容比为67%，高于去年同期4个百分点。3月末4月初，本应是水泥行业传统需求旺季，但水泥市场需求表现却是旺季不旺，水泥库存不降反增，且上升速度较快，4月中旬全国水泥库存达到近5年同期最高点，库容比接近70%的绝对高位。面对弱需求、高成本、高库存、低效益的多重挑战，各地水泥企业经营压力倍增，只能通过采取旺季加大错峰生产来缓解市场供需矛盾，保持市场的相对稳定。

三、水泥价格：底部小幅反弹，同比大幅回落

一季度，国内水泥市场价格整体呈现触底小幅回升态势。据中国水泥协会监测数据显示，一季度全国水泥市场平均成交价为429元/吨（市场落地价，下同），环比上年四季度下降3.1%，较去年一季度大幅回落87元/吨，跌幅为17%。3月份月度价格触底反弹，环比小幅上涨3%。

分区域看，六大区域中无一例外，水泥价格同比均出现大幅回落。其中下降幅度最大的是东北和西北，均超过122元/吨；下降幅度最小的西南地区，也已达到44元/吨的跌幅；华北、华东和中南地区同比回落60-90元/吨不等。

从一季度区域价格走势可以看出，华北、东北地区水泥价格呈现一路下行走势，即便市场进入需求期，价格也未曾出现反弹，华东、中南、西南和西北则是震荡上行态势。

华东和中南地区引领全国水泥价格反弹。一季度市场开局，随着下游需求恢复，华东和中南地区水泥企业便积极推涨价格，截止3月中下旬，区域平均价格较春节前上涨40-45元/吨，部分省份累计上涨幅度达到60元/吨；受华东和中南两区域价格上涨带动，西南和西北地区水泥企业为改善盈利状况，也纷纷开启价格上涨模式，平均价格小幅提升10-20元/吨。

四、进出口：进口熟料量持续大幅下降，几乎退出中国市场

自2022年开始，国内水泥市场需求骤降，供需关系严重失衡，水泥和熟料价格持续在底部震荡调整，进口熟料价格优势尽失，利润空间大幅萎缩，海外熟料进口几乎退出中国市场。根据国家海关总署数据显示，2023年一季度我国进口熟料仅24.38万吨，同比下降95.36%；进口水泥22.33万吨，同比下降78.03%。一季度水泥熟料进口平均到岸价45美元/吨，折合人民币310元/吨，而国内长三角沿江地区水泥熟料价格最低时只有290元/吨。

五、成本端：煤炭价格虽有回落，但仍处于相对高位

一季度，国内煤炭市场由于供给显著增加，价格出现回落。据有关数据显示，一季度全国5500大卡动力煤坑口平均价保持在1100-1200元/吨，较上年年底大约回落200元/吨。水泥主流市场煤炭到厂价由年初的1300-1400元/吨降到1200元/吨左右，回落100-200元/吨，水泥企业生产成本环比有所回落，但仍处于历史相对高位水平。 相关机构研报表示，在供应持续高位释放之下，需求的弱改善难以抵消供应增量，后市煤炭价格或将继续面临下行压力，难以实现大幅上涨，水泥企业生产成本压力将会略有减轻。

六、行业效益：收入大幅下滑，行业或面临全面亏损

受价格同比大幅下降影响，预计2023年一季度行业销售收入同比将大幅下滑，由于煤炭等原燃材料成本居高不下，以及企业生产线停产周期较长，单位成本上升，而水泥价格回升幅度并未完全覆盖成本涨幅，导致一季度水泥全行业或面临亏损局面。

七、二季度预测：市场弱势运行仍将是主要趋势

展望二季度，国内水泥市场弱势运行仍将是主要趋势。基于逻辑：一是房产地新开项目较少，以及在建市政或民用项目资金短缺问题依旧突出，水泥需求恢复后劲明显不足；二是南北方不同区域新开重点工程项目数量，以及地方经济实力差距过于悬殊，水泥需求区域分化严重，流动性竞争犹存；三是各地区错峰生产时长、企业执行情况不同，在供需关系弱势背景下，市场平衡极易被打破，价格维稳难度加大，行业效益稳定性面临考验。

来源：中国水泥协会信息研究中心、数字水泥网